Prečo by mali investori zatvárať dvere pred technológiami Opendoor

Otvorené dvere (NASDAQ: OTVORENÉ ) od svojho júnového IPO vyskočil o 150%. S trhovým stropom nad 16 miliárd dolárov je spoločnosť Opendoor v súčasnosti cennejšia ako konkurencia v oblasti nehnuteľností online Červenoplutvý (NASDAQ: RDFN ) a takmer polovica Zillow (NASDAQ: S ). Ale napriek rozžeravenému trhu s bytmi nestíhamALEBOPENskladom. V skutočnosti si myslím, že smeruje k výbuchu na týchto úrovniach.

miniatúrny domov vedľa pera, podložky papiera, kalkulačky a mincí na stole

prečo sú dnes zásoby marihuany dole
Zdroj: MIND AND I / Shutterstock.com





To je preto, leboOTVORENÉskrýva tri kľúčové nedostatky za svojimi úhľadnými prezentáciami vzťahov s investormi. Nielenže pred zákazníkmi skrývajú toxický obchodný model. Zakrývajú tiež finančné prostriedky od bežných investorov. Pridajte čoraz väčšiu konkurenciu, ako napríklad Zillow, Redfin a ďalších, a máte startup, ktorý žije z vypožičaného času.

Opendoor chce otriasť Americký trh s nehnuteľnosťami 1,6 bilióna dolárov . Spoločnosť, ktorá bola pôvodne priekopníkom algoritmu pre preklápanie domov, je najnovším kupujúcim iBuyer. Okamžití kupujúci používajte proprietárne online nástroje na hodnotenie hodnoty domácnosti a určujte, aká je hodnota vášho domu. Robia rýchle hotovostné ponuky a potom ďalej predávajú domy.



OPEN tvrdí, že internetové realitné transakcie predstavovali 1,3 milióna z celkových 5,6 milióna domácich transakcií uzavretých v roku 2020.

OPEN Stock Red Flag No. 1: Chybná hodnota

Spoločnosť Opendoor tvrdí, že ponúka spravodlivé trhové ceny. Nie je však jasné, či zákazníci dostávajú pre svoj dom najlepšiu cenu.

V skutočnosti, podľa mnohých recenzií, firma korisť domácich predajcov, ktorí potrebujú rýchlu hotovosť . Mnoho ponúk spoločnosti Opendoor prichádza za 10 000 dolárov alebo viac za požadovanú cenu, ale predajcovia s týmito podmienkami súhlasia v očakávaní ponuky hotovosti do 24 hodín.



Aj keď sa predajcom počiatočná ponuka OTVORENEJ ponuky páči, sú za ňu skryté náklady. Spoločnosť vyšle inšpektora na posúdenie domu na opravu a tieto náklady odpočíta od kúpnej ceny. Mnoho zákazníkov uviedlo, že v priebehu niekoľkých minút pred uzavretím obchodu videli drahé úpravy.

Na strane kupujúcich sa návrh hodnoty OPEN nezdá o nič lepší. Automatizovaná firma na vyklápanie domov má žiadny špecializovaný renovačný personál . Namiesto toho prenáša základnú zodpovednosť na dodávateľov tretích strán, z ktorých mnohí ponúkajú neštandardné opravy.

Červená vlajka č. 2: Pohodlie nie je zadarmo

Rýchle a ľahké zvuky. Ale nič z tejto vymoženosti nie je zadarmo. A náklady nie je ľahké vypočítať.

OTVORENÉúčtuje zákazníkom paušálny 5% servisný poplatok na pokrytie nákladov na prepravu a ďalší predaj, pretože nemôže okamžite prevrátiť domov, ktorý kúpi, so ziskom. Na prvý pohľad je poplatok OPEN nižší ako kótovanie prostredníctvom tradičných maklérov, ktorí si zvyčajne účtujú provízie vo výške 5,5% až 6%. A s hotovostnou ponukou už predajcovia nemusia utrácať peniaze za opravy na poslednú chvíľu, aby zaistili miesto na predaj.

aké zásoby prežili veľkú depresiu

Matematika však funguje, iba ak za svoj domov získate najlepšiu cenu. A keď sa pozriete pozorne, uvidíte, že algoritmy OPEN sú optimalizované tak, aby maximalizovali svoje vlastné marže, na rozdiel od získania najlepšej ceny pre zákazníkov. Technológia spoločnosti súvisí s tým, ako presne si spoločnosť myslí, že dokáže naceniť svoje ponuky, obratovou cenou a časovou osou, v ktorej môže potom predať dom.

Ponuka hotovosti spoločnosti Opendoor je založená na porovnateľnom predaji domov. Na pomalom trhu je viac predajcov ochotných prijať menej pre istotu rýchleho predaja. Ale na trhu predajcu, kde je nízky inventár, úrokové sadzby sa blížia k nule a dopyt kupujúcich je vysoký, môže vojna s cenovými ponukami zvýšiť ceny domov aj za minulé roky, čo spôsobí, že ponuka OPEN bude menej pútavá ako zasadenie značky na predaj.

Červená vlajka č. 3: Transparentnosť, prosím

Je tu ďalší dôvod byť opatrný. Obchodnému modelu OPEN chýba transparentnosť.

Otvorené dverezarába peniaze dvoma spôsobmi: z poplatkov za služby, ktoré účtuje, a z rozdielu medzi tým, čo kupuje za domy, a za čo ich predáva. Spoločnosť momentálne nie je zisková a neočakáva, že dôjde k obratu až do roku 2023. Upravený EBITDA minulý rok poklesol na 3,8% zo 4,6% v roku 2019.

dobré krátkodobé akcie na nákup hneď teraz

Rovnako ako poplatky za služby spoločnosti, porozumenie jej ceste k ziskovosti si vyžaduje prečítanie drobného písma. OPEN vylučuje úrokové náklady zo svojho upraveného výpočtu EBITDA, jediného vykázaného ukazovateľa ziskovosti spoločnosti. Úroky z dlhu použitého na nákup domov sú najväčšími prevádzkovými nákladmi spoločnosti OPEN. Očakáva sa tiež nárast, keď spoločnosť kúpi viac nehnuteľností.

Vycúvaním z tohto počtu z výpočtov vyplýva, že straty OPEN vyzerajú oveľa menšie, ako v skutočnosti sú.

Vďaka svojim paušálnym poplatkom za službyOTVORENÉsa zjavne snaží nalákať na predajcov a vytvoriť zásoby pre budúci rast. A čím viac zásob môže spoločnosť ovládať, tým viac energie má na to, aby manipulovala s dynamikou ponuky a dopytu v jej prospech.

Napríklad na krátke obdobie vo štvrtom štvrťroku minulého rokuspoločnosťpokračoval v nákupe domov, ale prestal uvádzať nové domy na predaj . Počas tohto obdobia spoločnosť Zillow pokračovala v nákupe a zozname nových domov na predaj. Výsledok: umelé vytváranie zásob. Zadržaním výpisovOTVORENÉodsunuli obdobie, keď sa domy budú predávať, čo spoločnosti umožnilo vykázať lepšie príjmy v prvom štvrťroku 2021, v jej prvom štvrťroku ako verejne obchodovateľná spoločnosť.

ako nakupovať energetické zásoby chesapeake

Tieto finančné špekulácie by mali každého investora prinútiť, aby si kúpu akcií spoločnosti Opendoor dobre rozmyslel.

Príliš veľa príliš skoro

Opendoor má pravdu v dvoch veciach. Transakcie s nehnuteľnosťami sú problémom. A je tu veľa trhového podielu.

Ale keďže pohodlie je jediným skutočným predajným miestom spoločnosti a vyhrievanie konkurencie, ešte nie je dôvod staviť na tohto koňa. Firmy ako Zillow sú nestrácajte čas vytváraním vlastnej verzie podnikania spoločnosti Opendoor . Tržby v podnikaní spoločnosti Zillow’s Homes v roku 2020 vzrástli o 23%, aj keď Opendoor klesol o 45%.

OTVORENÉakcie sa obchodujú za drahý 4-násobný predaj, tesne pod Redfinom 5-krát. Vzhľadom na neistú cestu k ziskovosti a agresívnym očakávaniam rastu nad 50% ročne si myslím, že akcie sú nadhodnotené.

Čakajte dopredu hrboľatú jazdu.

V deň zverejnenia Joanna Makris nemala (priamo ani nepriamo) žiadne pozície v cenných papieroch uvedených v tomto článku.

Joanna Makris je analytičkou trhu v spoločnosti InvestorPlace.com . Joanna, strategická mysliteľ a zásadný investor do verejného kapitálu, využíva viac ako 20-ročné skúsenosti na Wall Street pokrývajúce rôzne segmenty technologického, mediálneho a telekomunikačného sektoru v niekoľkých svetových investičných bankách, vrátane spoločností Mizuho Securities a Canaccord Genuity.