Zásoba Centurylink Inc (CTL): 8% výťažnosť z internetu?

CenturyLink Inc. (NYSE: CTL ), ktorá sa stala regionálnou spoločnosťou Bell v roku 2010 po kúpe materskej spoločnosti USA západ , sa posúva ďalej do internetového jadra. Spoločnosť oznámila, že kúpi Level 3 Communications Inc. (NASDAQ: LVLT ) za 34 miliárd dolárov vrátane dlhu a akcie CTL vďaka tomu prudko klesajú.

Sklad Centurylink Inc (CTL) sa stáva vysoko výnosným internetovým hraním

Cena predstavuje 50% prémiu pre akcionárov úrovne 3 nad cenou 6. októbra, ale hodnota ich podielov sa od júla do konca októbra znížila o viac ako 18%.

Akcie LVLT vzrástli o viac ako 10% 27. októbra, keď Wall Street Journal prvý krát nahlásené prebiehali pokročilé rozhovory a 28. októbra o 4% viac. Pred dnešným oznámením dohody sa zvýšili o ďalších 7% v predobchodnom obchode.





Hodnota dohody je na úrovni 3 na 69,92 USD. Vychádza to na 26,50 dolárov v hotovosti plus 1,4286 akcie CTL za každú akciu úrovne 3. Spojená spoločnosť bude mať naďalej ústredie v Monroe v štáte La.

Voči tejto dohode, ktorú schvaľujú regulačné orgány, môže existovať skepticizmus. Akcie LVLT sa otvorili približne o 20% nižšie ako cena obchodu.



MCI s twistom

Ako napríklad LDDS Bernieho Ebbersa, ktorý havaroval a zhorel po kúpe MCI v roku 1998 „CenturyLink bola pôvodne zbierkou malých telefónnych operátorov, miestnych monopolov, ktoré zapĺňali medzery v starom systéme Bell.

Spoločnosť CTL nakupovala ďalšie telefónne spoločnosti takmer 30 rokov pod názvom CenturyTel, než sa v roku 2009 ujme súčasného názvu. Získavanie Qwest , materská spoločnosť spoločnosti West West, v roku 2010 opustila vlastných akcionárov iba s 50,5% nového subjektu.

Od dohody Qwest zmenili manažéri spoločnosti CenturyLink svoju stratégiu fúzií a nakupovali napríklad cloudové a internetové spoločnosti Savvis , AppFog , Úroveň 3 a Cognilytics .



Dohoda na úrovni 3 pokračuje v tomto trende, ale s obratom, s ktorým by mali byť akcionári spoločnosti Qwest oboznámení, v tom zmysle, že získaná spoločnosť má v tejto chvíli väčšiu hodnotu ako spoločnosť, ktorá ju získava.

Rovnako ako v prípade dohody Qwest, akcionári CenturyLink budú mať sotva viac ako polovicu základného imania v ich novej spoločnosti, pretože v akciovej časti tejto transakcie sa vytvára asi 513 miliónov nových akcií. V súčasnosti existuje 546 miliónov akcií spoločnosti CTL v obehu.

Na dokončenie transakcie musí spoločnosť CenturyLink nájsť aj hotovosť vo výške 9,5 miliárd dolárov. K 30. júnu mala v hotovosti iba 191 miliónov dolárov, pričom súvaha, ktorá už mala dlhodobý dlh vo výške 18,1 miliárd dolárov, zdvihla aktíva v hodnote 47 miliárd dolárov.

Po uzavretí obchodu bude mať združená spoločnosť dlhovanú viac ako polovicu svojich aktív. Spoločnosť CenturyLink však uviedla, že má v úmysle pokračovať v dividendách vo výške 54 centov na akciu, čo je aktuálny výnos 7,9%, čo by ich po vydaní nových akcií stálo každý štvrťrok viac ako 700 miliónov dolárov.

Úroveň 3 neplatila dividendy.

Základné ceny musia stúpať

Po oznámení dohody vtip na CNBC spočíval v tom, že ide o dvoch opilcov, ktorí sa navzájom držia. Finančné sily týchto dvoch spoločností by sa však mali navzájom dopĺňať.

Obe spoločnosti oznámili zárobky spolu s dohodou a správy neboli dobré. Spoločnosť CenturyLink uviedla, že jej zisky klesli z minulého roku , a pri 28 centoch na akciu nedokáže samostatne udržať dividendu vo výške 54 centov. Úroveň 3 vykázala nižšie základné príjmy ako pred rokom ale dokázala zarobiť 143 miliónov dolárov na tržbách 2,033 miliardy dolárov, 40 centov na akciu. Uvoľnenie príjmov spoločnosti zdôraznilo, že mala voľný hotovostný tok vo výške 281 miliónov dolárov.

LVLT má vo svojich účtovných knihách tiež značné minulé straty, čo by malo pomôcť kombinovanej spoločnosti chrániť príjmy z daní do budúcnosti, ktoré môžu ísť do dividend.

Toto mi hovorí, že ceny v internetovom jadre musia stúpať a že jadro, ktoré bolo jednou z cenovo najkonkurenčnejších oblastí podnikania v oblasti internetových služieb, sa mohlo stať zdieľaným monopolom v rámci CenturyLink, AT&T Inc. (NYSE: T ) a Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ ), ktorý nakoniec kúpil MCI .

Či táto vyhliadka prinesie protimonopolných právnikov volajúcich z Washingtonu, je nejasné, ale zdá sa, že to je dôvod, prečo sa arbitri nehromadili na úrovni 3, keď sa obchod začal 31. októbra.

V každom prípade by vyjasnenie dohody mohlo trvať rok.

Dana Blankenhorn je finančný novinár a autor príbehu sci-fi Do oblaku . Napis mu na danablankenhorn@gmail.com alebo ho sledujte na Twitteri na adrese @danablankenhorn . V čase písania tohto článku nemal pozíciu v žiadnom z vyššie uvedených cenných papierov.